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冠狀病毒沖擊日本經(jīng)濟(jì):一場(chǎng)前所未有的綜合危機(jī),遏制了需求、供應(yīng)和收入

2020-06-23 16:55 來源:日本經(jīng)濟(jì) 字號(hào):【

?? ? ?COVID-19冠狀病毒引發(fā)的經(jīng)濟(jì)沖擊在規(guī)模和應(yīng)對(duì)難度方面都是前所未有的。在撰寫本文時(shí),即2020年4月初,危機(jī)仍在持續(xù),形勢(shì)也在不斷變化。整個(gè)情況到目前為止還不清楚。以下根據(jù)目前所掌握的信息,討論了日本經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。

?? ? ?日本經(jīng)濟(jì).png

?? ? ?環(huán)境的突然變化和巨大的跳水

?? ? ?冠狀病毒危機(jī)有幾個(gè)獨(dú)特的特點(diǎn)。首先是經(jīng)濟(jì)狀況惡化的速度。如下所述,日本經(jīng)濟(jì)正面臨著多重負(fù)面因素的影響。這完全改變了許多人對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。

?? ? ?例如,日本國(guó)民政府的經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)在月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中表示,自2013年7月以來,日本經(jīng)濟(jì)“正在溫和復(fù)蘇”,但也承認(rèn)了一些負(fù)面因素。然而,2020年3月發(fā)布的報(bào)告寫道:“(日本經(jīng)濟(jì))正處于嚴(yán)峻的形勢(shì)中,新型冠狀病毒嚴(yán)重抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他說:“過去人們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇,現(xiàn)在人們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)疲軟。

?? ? ?私營(yíng)部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家的經(jīng)濟(jì)前景迅速轉(zhuǎn)為負(fù)面。由日本經(jīng)濟(jì)研究中心(JCER)發(fā)布的ESP預(yù)測(cè)是對(duì)私營(yíng)部門主要經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)濟(jì)前景的月度問卷調(diào)查。這項(xiàng)調(diào)查包括一個(gè)問題,詢問受訪者是否認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)超過了峰值。最近的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是2012年11月經(jīng)濟(jì)衰退觸底。那些對(duì)這個(gè)問題回答“是”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)目前正處于減速階段。結(jié)果顯示,截至2020年2月,有8人(17%)至13人(38%)回答是,而3月有29人(88%)回答是。這表明,COVID-19的傳播突然惡化了政府官員和私營(yíng)部門參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心。

?? ? ?第二個(gè)特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)下滑的幅度非常大。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒有完全公布,其總體情況尚不清楚,但這無疑將是二戰(zhàn)以來最大的一次衰退。我們肯定面臨著一種我們從未見過的可怕的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

?? ? ?下降的規(guī)??蓮膶?shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)字的趨勢(shì)來估計(jì)。4月7日,日本政府宣布東京等6個(gè)縣進(jìn)入緊急狀態(tài),并決定實(shí)施應(yīng)對(duì)新冠肺炎的緊急經(jīng)濟(jì)措施。在此之后,JCER進(jìn)行了另一項(xiàng)調(diào)查,《特別調(diào)查:反映宣布緊急狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)措施的最新展望》。它在4月9日公布的結(jié)果顯示,1 - 3月份實(shí)際GDP增長(zhǎng)率平均預(yù)測(cè)為-4.1%,4 - 6月份為-11.1%。這些預(yù)測(cè)數(shù)字已經(jīng)表明經(jīng)濟(jì)會(huì)大幅下滑,但現(xiàn)實(shí)情況更為可怕。由于消費(fèi)稅率在上季度(特別是7 - 9月份)由8%提高到10%之前出現(xiàn)的消費(fèi)熱潮的反作用性下降,導(dǎo)致2019年10 - 12月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速出現(xiàn)較大負(fù)增長(zhǎng)。換句話說,GDP在10 - 12月份的大幅下滑反映了一種反動(dòng)的下滑。在隨后的兩個(gè)季度中,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)一直保持負(fù)增長(zhǎng)。這種暴跌的確超出了預(yù)期。這場(chǎng)危機(jī)還有更多獨(dú)特的特點(diǎn)。

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?? ? ?對(duì)需求、供應(yīng)和收入的復(fù)合損害

?? ? ?冠狀病毒危機(jī)的第三個(gè)特征是這是一個(gè)復(fù)合危機(jī),包括需求危機(jī)、供應(yīng)危機(jī)和收入危機(jī)。

?? ? ?有幾種類型的外部危機(jī)可以顯著影響一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。其一是需求危機(jī)。以雷曼兄弟破產(chǎn)為特征的2008年金融危機(jī)對(duì)日本金融業(yè)造成了較小的損害。然而,它減緩了全球經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致出口大幅下降。由于日本出口需求的突然下降,日本在2008年和2009年連續(xù)兩年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng),從這個(gè)意義上說,這是一場(chǎng)典型的需求危機(jī)。

?? ? ?目前的冠狀病毒危機(jī)有需求危機(jī)的幾個(gè)方面。具體來說,以中國(guó)游客為主的赴日海外旅游在疫情爆發(fā)初期有所減少。2020年1 - 3月,赴日外國(guó)游客同比下降51.1%,中國(guó)游客同比下降52.9%。4月及以后的數(shù)據(jù)將顯示更大的下降,盡管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未公布。在GDP的背景下,日本游客的減少表現(xiàn)為旅游服務(wù)出口的減少。此外,在3月及以后,公眾開始避免外出,防止感染。消費(fèi)者在外出就餐和娛樂活動(dòng)上的支出肯定大幅下降。4月7日開始的緊急狀態(tài)本應(yīng)導(dǎo)致支出的更大幅度下降。

?? ? ?另一種危機(jī)是供應(yīng)危機(jī)。例如1973年和1979年的兩次石油危機(jī)。石油進(jìn)口價(jià)格在第一次危機(jī)期間飆升了4倍,在第二次危機(jī)中翻了一番。石油被比作經(jīng)濟(jì)的血液。高油價(jià)的上漲導(dǎo)致了許多產(chǎn)品的高價(jià)格。這削弱了盈利能力,減緩了生產(chǎn)活動(dòng)。石油危機(jī)是典型的供應(yīng)危機(jī),因?yàn)樗鼈兺蝗粠砹嗽黾庸?yīng)方面成本的因素。

?? ? ?冠狀病毒危機(jī)也是供應(yīng)危機(jī)。近年來,世界各地的制造商一直在多元化采購材料和零部件。為了完成一個(gè)產(chǎn)品,許多中間產(chǎn)品要跨越國(guó)界數(shù)次。這就是我們所知的全球供應(yīng)鏈,而中國(guó)是他們的核心。然而,該國(guó)的生產(chǎn)活動(dòng)因冠狀病毒爆發(fā)而停止。如果任何一個(gè)環(huán)節(jié)被破壞,整個(gè)供應(yīng)鏈就會(huì)停止運(yùn)轉(zhuǎn)。日本制造業(yè)不僅受到中間產(chǎn)品出口下降的影響。它也無法進(jìn)口必要的中間產(chǎn)品,因此即使有需求也無法供應(yīng)產(chǎn)品。

?? ? ?此外,冠狀病毒危機(jī)的另一個(gè)特征是它是一種收入危機(jī)。這是它最顯著的特點(diǎn)。如前所述,到日本旅游的人數(shù)減少了,消費(fèi)者的娛樂活動(dòng)也減少了。此外,商務(wù)旅行、活動(dòng)和聚會(huì)也被取消。相關(guān)行業(yè)的銷售和公司收入大幅下降。由于兼職工作機(jī)會(huì)減少、固定期限勞動(dòng)合同不續(xù)簽等原因,個(gè)人收入突然大幅減少。

?? ? ?最后,該危機(jī)的第四個(gè)特征是,它源自對(duì)COVID-19疫情的應(yīng)對(duì)。這部分危機(jī)與下文討論的應(yīng)對(duì)政策密切相關(guān)。

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?? ? ?對(duì)政策回應(yīng)的限制

?? ? ?經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)如何應(yīng)對(duì)冠狀病毒危機(jī)給國(guó)家?guī)淼膰?yán)峻挑戰(zhàn)?在正常情況下,需要采取旨在刺激需求的財(cái)政和金融措施來應(yīng)對(duì)需求危機(jī)。在這種情況下,供需缺口常常被用作一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。這代表了經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際需求和潛在供給能力之間的差異。正值意味著供不應(yīng)求的情況。負(fù)值意味著需求低于供給,出現(xiàn)了過剩。據(jù)日本內(nèi)閣府估計(jì),日本的供需缺口自2017年以來一直略顯積極,直到2019年7月至9月期間的+0.5%突然降至當(dāng)年10月至9月期間的-1.5%。考慮到未來GDP下滑的預(yù)期,供需缺口將遠(yuǎn)低于零。經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策委員會(huì)的成員從私營(yíng)部門說材料提交給委員會(huì)3月31日,1季度的供需差距可能擴(kuò)大至約20萬億日?qǐng)A,這恐怕是更廣泛的4月和后幾個(gè)月。這一預(yù)測(cè)將毫無疑問地,而不是“也許”或“可能”,被證明是正確的。

?? ? ?要解決供應(yīng)危機(jī),有必要實(shí)施所謂的增長(zhǎng)戰(zhàn)略,提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本潛力,因?yàn)楣?yīng)能力很難迅速恢復(fù)。

?? ? ?然而,在冠狀病毒危機(jī)中,刺激需求或加快增長(zhǎng)戰(zhàn)略是不可能的。基本降低供需水平,遏制新冠肺炎疫情蔓延。這是一個(gè)關(guān)系到人的生死的問題,當(dāng)然具有非常高的優(yōu)先地位。為了阻止經(jīng)濟(jì)下滑,不能放松對(duì)COVID-19的應(yīng)對(duì)措施。盡管2019冠狀病毒病的威脅仍在持續(xù),但要通過增加公共投資、降低稅收以刺激消費(fèi)或降低利率(盡管降低利率的空間不大)來鼓勵(lì)企業(yè)投資是不可能的。刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)增加COVID-19的傳播。這場(chǎng)危機(jī)讓我們得出了一個(gè)相當(dāng)令人震驚的結(jié)論:我們只能坐視不管,任由經(jīng)濟(jì)以前所未有的速度陷入嚴(yán)重衰退。我們無法做任何事情來阻止它。

?? ? ?仍然有可能做的事情是解決收入危機(jī)。如果政府不采取行動(dòng)來解決影響家庭和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的意外收入下降,企業(yè)就會(huì)倒閉,失業(yè)人數(shù)就會(huì)增加。這種情況不會(huì)很快結(jié)束,而是會(huì)持續(xù)下去。讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更容易獲得過渡性貸款和彌補(bǔ)個(gè)人收入損失是有效的策略。然而,這些措施只是重新分配收入的金融行動(dòng)。它們對(duì)提高GDP沒有幫助。

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?? ? ?評(píng)估政府緊急經(jīng)濟(jì)措施

?? ? ?為響應(yīng)這一政策要求,日本政府決定于4月7日實(shí)施緊急經(jīng)濟(jì)措施。關(guān)于這些措施已經(jīng)有很多爭(zhēng)論??梢詿o休止地討論這些措施的價(jià)值,但我欣賞它們的基本方向。既然這些措施已經(jīng)確定,而且我認(rèn)為這些措施的基本方向是適當(dāng)?shù)?,我希望這些措施能夠順利和迅速地進(jìn)行。老實(shí)說,在這個(gè)緊急時(shí)刻,我不想對(duì)政府的措施吹毛求疵。以下是我在評(píng)估這些措施時(shí)的主要個(gè)人觀點(diǎn)。

?? ? ?首先是對(duì)這些措施的規(guī)模進(jìn)行評(píng)估。經(jīng)過4月20日的修正,總規(guī)模接近117萬億日?qǐng)A。這相當(dāng)于日本GDP的20%。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年金融危機(jī)期間的56.8萬億日元,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了許多人的預(yù)期。從專家的角度來看,這張圖的規(guī)模實(shí)際上是一個(gè)混合的措施支持實(shí)際的政府支出(這是通常被稱為mamizu,意思是純水,在日本)和其他措施的各種特征,如現(xiàn)金福利,恩典時(shí)期稅收和保險(xiǎn)費(fèi)支付和過橋貸款。這個(gè)數(shù)字本身并沒有什么意義。但實(shí)際上,這個(gè)代表措施規(guī)模的數(shù)字被媒體高度宣傳為一攬子措施的象征性數(shù)字。我想政府強(qiáng)調(diào)規(guī)模是為了通過展示其做出相當(dāng)大努力的立場(chǎng)來獲得公眾的信心。在這方面,我認(rèn)為117萬億日元的措施是值得信賴的。

?? ? ?第二種觀點(diǎn)是措施的細(xì)節(jié)。在這方面,可以認(rèn)為它們適合于解決收入危機(jī)。其中特別包括為中小企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)的個(gè)人提供現(xiàn)金補(bǔ)助,為私人金融機(jī)構(gòu)設(shè)立幾乎不需要利息和擔(dān)保的貸款項(xiàng)目,以及增加1萬日元的兒童津貼。政府最初宣布每戶30萬日元的現(xiàn)金補(bǔ)貼政策,但后來改變?yōu)槊繎?0萬日元的現(xiàn)金補(bǔ)貼政策。我希望這筆錢能順利而迅速地支付出去。

?? ? ?另一方面,我對(duì)新冠肺炎疫情結(jié)束后,為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)v型復(fù)蘇,是否納入對(duì)旅游企業(yè)、餐飲等企業(yè)的支持措施表示懷疑。娛樂活動(dòng)和外出就餐的需求確實(shí)有所減少,但這并不是因?yàn)橄M(fèi)者信心下降,而是因?yàn)榭箵鬋OVID-19的措施。如果情況允許,消費(fèi)者相當(dāng)渴望外出。這種所謂的被壓抑的需求肯定在增加。即使沒有政策支持,消費(fèi)支出也肯定會(huì)在COVID-19疫情結(jié)束后迅速回升。

?? ? ?第三種觀點(diǎn)是關(guān)于財(cái)政行動(dòng),如預(yù)算支出和稅收。4月20日修正后的財(cái)政支出增加了約48.4萬億日?qǐng)A。這個(gè)數(shù)字包括已經(jīng)確定的措施的金額和新增的38.1萬億日元。其中25.7萬億日元將由政府債券提供資金。此外,延遲納稅意味著稅收收入將下降。發(fā)行更多政府債券。在冠狀病毒大流行之前,日本的財(cái)政狀況已經(jīng)是所有發(fā)達(dá)國(guó)家中最糟糕的,今后將更加糟糕。在這方面,我猜測(cè),許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,只有在像2008年金融危機(jī)這樣的緊急情況下,才應(yīng)該允許采取財(cái)政行動(dòng),而在正常情況下,關(guān)注財(cái)政健康的政策管理是需要的。鑒于當(dāng)前的危機(jī)比2008年的金融危機(jī)更為嚴(yán)重,人們自然會(huì)期待政府采取財(cái)政行動(dòng),但這無助于財(cái)政赤字的擴(kuò)大。

?? ? ?在此次危機(jī)中,不僅在野黨內(nèi)部,執(zhí)政黨自民黨內(nèi)部也有討論,認(rèn)為應(yīng)該降低或暫停消費(fèi)稅,以幫助增加家庭收入。雖然在最近的緊急經(jīng)濟(jì)措施中沒有提出,但我認(rèn)為所提出的措施是合理和適當(dāng)?shù)?。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)降低稅率的言論適用于降低消費(fèi)稅。換句話說,收入越高的人消費(fèi)越多,因此支付的消費(fèi)稅也就越多。降低消費(fèi)稅對(duì)那些收入較高的人更有利。政府取消了最初為收入減少的家庭提供30萬日元的計(jì)劃,取而代之的是一項(xiàng)新計(jì)劃,向所有在日本注冊(cè)的居民提供10萬日元,沒有收入限制。乍一看,新計(jì)劃似乎不公平,因?yàn)樗彦X給了高收入的人。然而,就收入再分配而言,這比減少或取消消費(fèi)稅要公平得多。當(dāng)然,最好的解決辦法是給那些有困難的人提供精確的資金支持,但這種統(tǒng)一提供資金的方法是可以接受的,作為第二好的行動(dòng),因?yàn)榇_定哪些人有資格是困難和費(fèi)時(shí)的。

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?? ? ?考慮冠狀病毒危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)

?? ? ?上一節(jié)討論了日本經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。這些爭(zhēng)論不可避免地基于短期觀點(diǎn)。然而,冠狀病毒危機(jī)總有一天會(huì)結(jié)束,和平終有一天會(huì)回歸,盡管不知道什么時(shí)候。我們需要討論即將到來的和平中需要解決的問題。它們似乎包括以下內(nèi)容。

?? ? ?首先,日本將被迫回到應(yīng)對(duì)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)的起點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)方面,政府的方向是背離通縮的控制。自2012年底以來,在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)(Abenomics)的政策下,日本出現(xiàn)了通縮。2013年4月,日本央行(Bank of Japan)在行長(zhǎng)黑田東彥(Kuroda Haruhiko)的領(lǐng)導(dǎo)下,開始了非常規(guī)的貨幣寬松政策。它涉足了一些尚未開發(fā)的領(lǐng)域,比如負(fù)利率和收益率曲線控制。然而,冠狀病毒危機(jī)使抗擊通縮的努力付諸于烏有。根據(jù)上述ESP的特別調(diào)查預(yù)測(cè),與去年同期相比變化百分比的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)所有項(xiàng)目更少的新鮮食物,不包括消費(fèi)稅上調(diào)的影響,是正面的,直到2019年去年第四季度,在2020年1季度低于零。2020年4月- 6月和7月- 9月,預(yù)計(jì)為-0.8%。價(jià)格已恢復(fù)了下降的趨勢(shì)。遏制通縮的策略將需要重新考慮。

?? ? ?財(cái)政重建工作將在更艱苦的條件下重新啟動(dòng)。目前,日本政府有兩個(gè)目標(biāo)。一是實(shí)現(xiàn)2025財(cái)政年度中央和地方財(cái)政基本平衡(PB)盈余,二是債務(wù)與GDP之比政府穩(wěn)定下降。即使是基于相當(dāng)樂觀的經(jīng)濟(jì)前景的估計(jì),也表明第一個(gè)目標(biāo)在2025財(cái)年將難以實(shí)現(xiàn)。根據(jù)內(nèi)閣辦公室的估計(jì),即使實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng),2025財(cái)年的PB赤字也將達(dá)到GDP的0.5%。冠狀病毒危機(jī)將導(dǎo)致預(yù)算支出增加,稅收收入減少,目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將大幅放緩。所有先前的努力都必須再做一遍。

?? ? ?其次,日本需要解決冠狀病毒危機(jī)引發(fā)的結(jié)構(gòu)性問題。危機(jī)后的大量事件將是暫時(shí)(或短期)事件和結(jié)構(gòu)性(或長(zhǎng)期)事件的混合體。

?? ? ?未來,我們將從目前所面臨的各種現(xiàn)象中找出突出結(jié)構(gòu)性問題的現(xiàn)象,并尋求解決這些問題的辦法。連接到這個(gè)問題,有很多問題,比如應(yīng)采取什么行動(dòng)來應(yīng)對(duì)類似的病毒如果有人襲擊日本在未來,我們應(yīng)該如何增加遠(yuǎn)程工作的患病率,在醫(yī)學(xué)和信息技術(shù)應(yīng)該如何實(shí)現(xiàn)教育和我們應(yīng)該如何改變高度依賴中國(guó)的供應(yīng)鏈。我正在考慮深入探討這些問題。在不久的將來,將敦促各國(guó)政府、企業(yè)和家庭根據(jù)在冠狀病毒危機(jī)中獲得的經(jīng)驗(yàn)重新設(shè)計(jì)其行動(dòng)方針。

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