近日有媒體報道，截至2011年，企業(yè)年金基金累計(jì)余額是3570億人民幣，全國社?；穑傎Y產(chǎn)為8689億元，基本養(yǎng)老保險基金則高達(dá)1.92萬億，在以銀行存款為主的投資體制下，養(yǎng)老金的收益率十分低下，年均不到2%，而2001—2011年的通貨膨脹率卻高達(dá)2.47%，以此測算，十余年間中國養(yǎng)老保險基金“縮水”近6000億元。面對如此巨額的財(cái)富流失和日益嚴(yán)峻的社會養(yǎng)老壓力，試問我們的養(yǎng)老基金市場改革路在何方?

　　在國際上，發(fā)達(dá)國家建立社會保障制度的歷史已有100多年，而中國建立社會保障體系的時間滿打滿算也只有10幾年。因此，中國社會保障制度的發(fā)展，亟需從中國的實(shí)際情況出發(fā)，根據(jù)中國政治經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，為巨量人口的巨大數(shù)額養(yǎng)老金找到保值增值的途徑和模式。從世界范圍內(nèi)看，養(yǎng)老金保值增值的方式主要是購買國債取得高于銀行利率的收益，和采用有風(fēng)險的市場化投資運(yùn)作取得投資回報。如中國這樣，把養(yǎng)老金存進(jìn)銀行的方式，還只有中國采用。

　　但是，養(yǎng)老金在當(dāng)下扣除、而在未來支付的特點(diǎn)，使得被通脹“攤薄”了的養(yǎng)老金，并不能保證當(dāng)下支付人在未來養(yǎng)老的需要。并且，除了“攤薄”的因素外，在計(jì)算養(yǎng)老金在未來的損失時，還必須考慮到在職職工每年工資的實(shí)際增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國目前的平均工資增長率已達(dá)14.1%。在這種情況下，總體收益率尚不到2%的養(yǎng)老金，就很難保證在當(dāng)下付出了“真金白銀”的參保人員在未來保持與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平大體同步的生活水平。

　　縱觀養(yǎng)老金制度發(fā)展比較完善的國家，無論其是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都經(jīng)歷了改變現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金發(fā)放模式的過程。以加拿大為例，其早在1957年就推出第三支柱私人養(yǎng)老金RRSP計(jì)劃，政府允許稅前扣除限額內(nèi)的個人供款，供款限額約為每人每年21，000加元。目前在加拿大，約69%的成人擁有 RRSP賬戶，RRSPs在65歲以上退休人員的整體收入中替代率達(dá)到32%。

　　據(jù)專家估計(jì)，如果按照目前養(yǎng)老金的繳費(fèi)率、擴(kuò)大覆蓋面的速度、以及財(cái)政補(bǔ)貼力度等政策和制度的參數(shù)來測算，到2020年，中國基本養(yǎng)老保險累計(jì)余額將在9 萬億—11萬億左右，如果加上醫(yī)保基金等其他四個險種的基金累計(jì)余額，五險基金將超過15萬億—16萬億這樣的養(yǎng)老保險基金規(guī)模將僅次于美國和日本的養(yǎng)老基金規(guī)模。從其將要覆蓋的人口數(shù)量來看，中國養(yǎng)老金的保值增值壓力十分巨大。因此，中國的部分基本養(yǎng)老保險基金從銀行抽資而進(jìn)行市場投資已經(jīng)成為其保值增值的不二之選。

　　據(jù)估計(jì)，到2030年，中國的老年人口規(guī)模將會翻一番，養(yǎng)老金的社會功能將會越來越大。因此，無論從繳付情況、覆蓋人口，還是是從支付數(shù)額、縮水規(guī)模來看，養(yǎng)老金保值增值已經(jīng)是一個非常緊迫的任務(wù)，負(fù)利率蠶食養(yǎng)老金、養(yǎng)老金為銀行巨額利潤做貢獻(xiàn)的歷史應(yīng)該結(jié)束了。